L'analyste révise sa cible de 33 à 32$. Le titre de Saputo (T.SAP) se s'échangeait à 28,68$ hier en fin de séance à Toronto, en baisse de 11 cents.

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«Notre cible révisée de 32$ offre un rendement potentiel de 12%, contre un risque de baisse de 10% (jusqu'à 26$) si les prix du fromage restent faibles et si le dollar canadien atteint la parité», précise James Durran dans une note publiée mardi.

Les prix des produits laitiers sont affectés par une production plus grande que prévu, des inventaires encore élevés et une demande internationale faible. En un mois, le prix du fromage est passé de 1,50$US la livre à environ 1,27$US.

Dans ce contexte, M. Durran voit le prix du fromage aux États-Unis autour de 1,50$US la livre aux États-Unis en 2011, soit 7 cents de moins que sa prévision précédente. Pour le dernier trimestre de 2010, il prévoit un prix de 1,40$ plutôt que 1,48$.

Cela affecte donc ses prévisions de bénéfices pour Saputo. Il anticipe maintenant un bénéfice par action de 1,75$ en 2010 (au lieu de 1,80$), et de 1,98$ en 2011 (au lieu de 2,04$).

James Durran reconnaît les efforts de Saputo pour réduire les coûts et augmenter l'efficacité. Mais le «momentum» de l'entreprise ne pourra que ralentir dans les prochains trimestres, soutient-il en substance.

Sur les huit analystes sondés par Bloomberg, cinq recommandent l'achat du titre de Saputo, tandis que trois (dont M. Durran), recommandent de le conserver. La cible moyenne est de 33,43$.