Croyez-vous à l'investissement dans l'or ?

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Il est toujours délicat d'écrire sur l'or (je parle d'expérience) puisqu'on dirait qu'on s'attaque à un groupe d'investisseurs qui voue un quasi culte au métal jaune. Mais bon, mon rôle est de répondre aux questions des lecteurs, pas de me faire de nouveaux amis !

Je répondrais à votre question en deux volets. Oublions deux secondes que l'or est fort populaire ces jours-ci et donc que probablement le bons sens dicterait de passer son tour.

Regardons d'abord le volet à court et moyen terme. Dans les temps de crise, l'or peut être populaire mais ce n'est pas toujours le cas. Cela varie d'une crise à l'autre car en 1997-98, lors de la crise asiatique, ainsi que durant la récession de 1990-91, l'or avait baissé.

L'argument actuel est que l'or a bien fait ces dernières années passant d'un creux de 250 $ à 900 $ récemment. Évidemment, cet argument perd un peu de son poids lorsqu'on pense que le prix de l'or avait touché 800 $ en 1980, un gros 28 ans auparavant. Il n'a pas été un grand bouclier à l'inflation (un dollar a perdu plus des deux tiers de son pouvoir d'achat depuis).

Mais il faut retourner encore plus loin en arrière pour évaluer la réelle protection à l'inflation qu'aurait procuré l'or. Si on prend le XXe siècle dans son ensemble, le prix de l'or a grimpé par un facteur de 20 fois. Cela peut sembler beaucoup mais il faut considérer qu'un dollar a perdu 93% de son pouvoir d'achat en 100 ans (cela veut dire qu'un dollar en 1900 vaudrait 7 cents en 2000). Ainsi, le rendement de l'or a - à peine - dépassé le taux d'inflation sur une longue période.

Warren Buffett avait une drôle de phrase sur l'or : «Si des martiens nous observaient, il y a une activité humaine qu'ils ne comprendraient pas : les humains investissent du temps et de l'argent en quantité phénoménale pour trouver un produit pour ensuite l'enfouir dans un coffre et ne plus jamais y toucher».

La bonne question n'est pas de savoir si investir dans l'or est une stratégie intéressante mais plutôt qu'elle est la réelle bonne stratégie d'investissement à long terme? Regardez le graphique à gauche de cette colonne. C'est le rendement réel - ajusté pour l'inflation - d'un dollar investi dans quatre grandes classes d'actifs : l'or, les bons du trésor, les obligations ainsi que les actions. Un dollar investi en 1900 en bons du trésor vaudrait 2 $ en 2000 (en dollars constants) contre 5 $ pour les obligations, 1 $ pour l'or et 600 $ pour les actions

Clairement, la stratégie gagnante - par une énorme marge - est de favoriser les actions. Et en plus, ces jours-ci, elles sont à des niveaux d'évaluation basses comme jamais vus en trois décennies.

La réponse à votre question est donc que l'or n'est pas une bonne stratégie à long terme (et les titres d'or par ricochet). À moins d'être incapable de vivre avec les fluctuations inhérentes aux actions, investir en Bourse est de loin la meilleure stratégie à long terme. En fait, c'est la seule qui crée une réelle source d'enrichissement sur une longue période.